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厦门港务:增长空间有限

发布时间:2006-03-27    研究机构:广发证券

业绩回顾:

2005年公司实现主营业务收入7.48亿,每股盈利0.40元,净资产收益率9.70%。由于04年公司前7个月的业务范围是路桥经营,因此与上年度数据不具可比性。

  2005年,厦门港货物吞吐量增幅为11.9%,除了港务船务(拖轮业务)的收入增长率与港口吞吐量增幅接近外,其余公司的市场占有率都出现明显下滑,主要原因是行业门槛降低,同业竞争加剧,尤其是理货和国内船代,收入分别下降18%和41%评级公司利润来源涉及业务面广,且各项业务的利润贡献占比比较平均,单项业务对公司利润总额的影响较小。除了具有垄断优势的拖轮业务和内贸箱散杂货装卸业务外,其余业务市场竞争激烈,市场占有率及毛利率还将进一步下降。未来象屿保税物流园区建成后,可能创造新的利润增长空间,但具体影响还无法估计。

  鉴于公司未来几年利润增长空间有限,我们给予持有评级。

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