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港口行业:2月出口同比下降25.4%,差于预期

发布时间:2016-03-08    研究机构:国泰君安(香港)

2016年2月份中国出口同比下降25.4%,进口同比减少13.8%。对于2016年前2个月,累计出口同比下降17.8%而累计进口同比下降16.7%。2月录得贸易顺差约326亿美元。对比彭博统计的市场平均预测,中国2月份出口增速差于市场平均预测的下降14.5%而进口增速也差于市场预期的下降12.0%。对比市场预测的贸易顺差510亿美元,2月份实际录得顺差较低,主要由于出口差于预期。出口的负增长的主要原因在于全球需求疲弱。另一个原因在于人民币汇率相对于欧元、日元以及新兴市场国家货币依然强势。另外,由于中国国内对进口商品的需求依然疲弱,进口低于预期。对于全球需求,我们依然认为美国经济会继续保持强劲;然而,欧洲、日本和新兴市场国家经济前景依然不明朗。随着近期人民币汇率稳定,我们认为人民币贬值对出口的正面作用将削弱。虽然数据受到中国春节因素影响,但我们认为受到外部因素影响中国出口在短期内难有增长。

2月份新出口订单指数改善但进口指数下滑。2月份中国制造业新出口订单采购经理人指数录得47.4%,月环比上升0.5个百分点。进口指数录得45.8%,月环比下降0.6个百分点。虽然新出口订单指数轻微改善,但其依然低于50。其表明中国出口在近期可能依然面临压力。

我们认为出口差于预期将短期内会对出口相关公司的股价有负面作用。我们目前维持招商局国际(00144HK)“买入”评级和目标价35.00港元。中远太平洋(01199HK)投资评级为“收集”,目标价10.90港元。对于中小市值股票,维持大连港股份(02880HK)“减持”评级,目标价2.50港元。维持厦门港务(000905)(03378HK)“中性”评级,目标价1.80港元。维持天津港发展(03382HK)“收集”评级,目标价1.60港元。

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